制造业PMI重返扩张区间，下阶段走势如何？

随着稳增长政策落地见效和国内外需求回升，6月份我国经济景气水平整体回升。国家统计局数据显示，6月份制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.3个百分点，成功重返荣枯线之上；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数也分别小幅升至50.2%和50.6%。分析认为，当前经济增长的创新动力正在增强，积极因素不断累积，但小型企业PMI大多仍处于收缩区间，供需反差明显，表明增长动力尚未全面均衡，仍需积极的宏观政策及时加力，通过加大基础设施投资来带动订单回升和全面复苏。

从制造业分项指标看，呈现出“内需回暖、新动能扩张、成本缓解”的积极特征。需求端明显改善，6月新订单指数环比上升1.3个百分点至51.2%；新出口订单指数受国际贸易局势短期缓解带动，较上月回升1.5个百分点至50.1%。在“六张网”建设、重大项目开工及“两新”政策推动下，供给端的生产指数稳步升至51.4%。产业结构持续向好优化，装备制造业PMI连续4个月上升至52.5%，而AI热潮则直接驱动高技术制造业PMI冲高至53.5%。价格方面，受国际大宗商品价格回落影响，购进价格指数大跌6.3个百分点至54.2%，企业成本压力有所缓解；但受市场竞争影响，出厂价格指数降至48.2%的收缩区间。短期内，制造业走势将主要取决于出口高增的可持续性、房地产市场走势以及稳增长政策的落地节奏。

非制造业方面，基建需求的释放和新动能的强劲表现成为托底经济的重要支撑。6月份非制造业商务活动指数升至50.2%，其中土木工程建筑业商务活动指数明显跃升至55%以上，其新订单指数更是结束了连续11个月的收缩态势，重回51%以上，预示着储备项目正在加速开工。同时，互联网及软件技术服务等行业商务活动指数持续维持在55%以上的高景气区间，显示出我国经济的创新活力正不断释放。总体来看，二季度非制造业景气逐月平稳趋升，预计下半年随着政策效能的持续释放和内生动能的转强，投资与消费领域的潜在需求将加速转化为现实动能，巩固经济平稳向好的发展基础。