高关税将刺激潜在产能或导致绒毛浆供应结构变化

6月16日，Fastmarkets刊发了《高关税对美绒毛浆生产商的影响》的分析，纸业商会编译如下。

自今年1月特朗普总统就职以来，美国对主要贸易伙伴加征了几轮关税，其中针对欧盟和中国——美国绒毛浆的两个最大市场——的关税尤其引人关注。尽管贸易谈判正在进行，但高关税以及未来税率的不确定性，或将对美国绒毛浆在本土、欧洲、中国及北美市场产生了多方面影响。

图片来源：UPM RaumaCell

美国拥有全球约75%的绒毛浆产能。前3大绒毛浆生产商——国际纸业（IP）、乔治亚-太平洋（GP）和Domtar——都位于美国。Fastmarkets估算美国每年出口超过400万吨绒毛浆。其中，大约150万吨出口到欧盟和中国。

中国和欧洲对美国高关税的反制措施，很可能导致美国绒毛浆在这些市场的需求大幅萎缩。如果需求持续萎缩，美国国内产能可能将出现过剩，将导致部分工厂被迫减产甚至关闭。顶级绒毛浆生产商的IP去年关闭了其乔治城工厂，并正在寻求剥离其全球纤维素纤维（GCF）业务，或是其中影响之一。

美国对从欧盟进口的商品目前征收10%的关税，此前宣布的额外20%的征税已于4月9日暂停90天。欧盟作为回应，暂停了对价值230亿美元美国商品的报复性关税。

欧盟在最初准备征收报复性关税时，曾对来自美国的绒毛浆进口给予豁免。特朗普政府最近曾讨论拟对欧盟征收50%的关税。该关税原定于6月1日生效，后推迟至7月9日，目前一项贸易协议正在谈判中。

如果贸易谈判失败，欧盟计划对价值1070亿美元的美国商品征收关税，及向世界贸易组织（WTO）提起贸易争端。未来贸易关系的走向，以及绒毛浆是否能免受任何关税影响，目前尚不明朗。

可以预见的是，高关税可能会促使买家寻找替代方案，从而减少对美国生产的绒毛浆需求的依赖。

在欧洲，两大绒毛浆供应商——斯道拉恩索和UPM——的总产能约为51.5万吨。然而，这不足以满足欧洲需求的50%。西班牙Ence公司预计在今年第四季度启动其12.5万吨的阔叶绒毛浆工厂。如果欧盟对美国生产的绒毛浆征收高额关税，该地区很可能会出现其他增加绒毛浆产能的尝试。

斯道拉恩索在Skutskär工厂拥有12.5万吨NBSK产能，这部分产能有潜力被改造用于生产绒毛浆。此外，法国Fibre Excellence在2024年宣布对其Provence工厂投资1.5亿欧元用于绒毛浆生产，该项目原计划于2027年投产；贸易政策的变化可能会加速这项投资。

随着拉丁美洲绒毛浆生产商的扩张，欧洲的终端用户也可能增加从该地区的采购量。

中美两国于5月12日达成了一项临时休战协议，相互降低了90天的关税。美国将其对中国进口商品的关税从145%降至30%，中国也相应地将其报复性关税从125%降至10%。

在4月份中国将关税提高到125%时，我们观察到绒毛浆交易量有所下降。因此，目前关税的大幅降低可能会在短期内为采购提供一些动力。然而，与欧盟的情况类似，这些关税在90天宽限期之后的状况仍充满不确定性。

过去几年里，当绒毛浆价格飙升时，我们看到中国买家从进口绒毛浆转向国内产品。中国有几家生产商转而利用金合欢、竹子、BSK等生产绒毛浆，导致对进口绒毛浆的需求下降。

2020年之前，中国的绒毛浆产能有限，但现在估计占全球供应量的4%。主要生产商云南云景林纸近期将其绒毛浆产能扩大到每年20万吨。另外，华泰集团一家70万吨的纸浆厂已投产，该厂能够生产BHK，BSK和绒毛浆。自中美贸易战爆发以来，中国还有几项潜在的绒毛浆投资的报道。Fastmarkets初步估计显示，到2030年，中国的绒毛浆产能可能增加到约85万吨。

另一个影响中国绒毛浆需求（包括进口和国产绒毛浆）的因素是卫生用品的出口。2024年，中国出口了价值约36亿美元的卫生用品（HS编码9619），其中约16%出口到美国。

尽管目前对中国进口商品的关税已降至30%，但仍处于高位。中国卫生用品出口需求的下降将降低包括绒毛浆在内的原材料需求。

自新冠疫情以来，由于人口结构变化和新生儿数量的指数级下降，中国国内的绒毛浆消费量也有所下降。但随着成人失禁产品日益普及，这种放缓趋势将随着时间的推移而有所逆转。

在巴西，书赞桉诺将于今年第四季度启动其年产34万吨的阔叶木绒毛浆生产线。编者也注意到，6月5日，全球大型商品浆生产商书赞桉诺与消费品行业领导者金佰利联合宣布，将成立一家价值34亿美元的合资企业，专注于在70多个国家和地区生产、营销和分销家庭生活用纸及商用消费产品，包括卫生纸、餐巾纸、厨用纸和面巾纸等。书赞桉诺与金佰利将分别持有新实体51%及49%的股份。编者认为，合资企业的一个主要作用是帮助建立多元化供应链并分散风险。书赞桉诺作为全球大型商品浆生产商，金佰利是消费品行业巨头，他们的合作将覆盖70多个国家和地区。这意味着即使美国对进口绒毛浆征收高额关税，新公司也能通过其全球网络，在受关税影响较小的地区采购绒毛浆，或在非美国市场进行生产和销售。

巴西的Klabin也有一个潜在的65万至85万吨绒毛浆项目正在筹备中，而对美国纸浆征收的关税可能会促使该公司提前启动该项目。对美国绒毛浆征收高额关税，将为拉丁美洲生产商提供机会，以满足此前由美国生产商供应的市场需求。

由于美国在全球绒毛浆产能中占有很大份额，要在世界其他地区建立产能以替代美国的供应并非易事，甚至可能不可行。因此，对美国生产的优质绒毛浆始终存在需求。然而，如果欧盟和中国开始用境内产品来替代，美国的绒毛浆需求将在中长期内下降。除非绒毛浆获得某种形式的豁免，否则即使关税不像125%那么高，较高的关税仍可能导致美国绒毛浆在中国需求的萎缩，并导致美国工厂关闭。

如果欧盟对美国绒毛浆实施报复性关税，情况将进一步恶化。