:2025-07-07 Source:纸业商会公众号 Category: 市场
【纸业商会综合报道】7月1日，包装巨头PCA（Packaging Corporation of America）宣布已与Greif, Inc.达成最终协议，拟以18亿美元现金收购其箱板纸业务。预计交易将在第三季度末完成，但仍需满足相关成交条件并获得监管机构的批准。
Greif的箱板纸业务包括两家年产能约80万吨的箱板纸厂，以及位于美国的8家送纸器和瓦楞纸板厂。在截至2025年4月30日的过去12个月中，该业务的销售额约为12亿美元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.12亿美元。
此次收购预计将带来约6000万美元的税前协同效益，并有望在交易完成后两年内全部实现。这些协同效益主要来源于：提升工厂的运营和生产效率；增强一体化水平；优化产品等级结构；降低运输成本。预计其中约一半的效益将在第一年末实现，其余将在第二年实现。此次收购的价格相当于过去一年EBITDA的8.5倍，若考虑预期的6000万美元协同效益，实际交易价格则对应于约6.6倍的EBITDA。此举预计将立即增加PCA的盈利能力。
为此次交易提供资金的方式包括新增债务15亿美元以及公司现有现金。交易完成后，PCA的杠杆率（净债务/EBITDA）预计约为1.7倍。
近年来，全球包装造纸行业迎来了密集且重量级的并购浪潮。
今年1月底，国际纸业以高达58亿英镑（72亿美元）的价格获得欧盟批准收购英国竞争对手DS Smith，国际纸业按照约定出售了欧洲五家工厂，7月1日完成了相关履约，展现了其全球扩张中的灵活性与合规性。
去年9月，欧洲巨头Smurfit Kappa与美国公司WestRock宣布达成合并协议，合并后成立全球包装巨头“Smurfit WestRock”。据路透社估算，该交易金额高达110亿美元，合并后的公司市值接近200亿美元，旨在应对全球经济挑战，巩固其在纸张和包装行业的领先地位。
除了传统的箱板纸和包装业务整合，行业巨头们也在积极开拓新的增长点，特别是在消费品和生活用纸领域。
2024年7月，书赞桉诺宣布以1.1亿美元收购Pactiv Evergreen在北美的工业资产，正式进军北美消费品和食品包装市场，新增约42万吨卡纸产能。同时，双方签订长期供应协议，确保液态包装卡纸的稳定供应。紧接着，今年6月5日，书赞桉诺与消费品巨头金佰利成立合资企业，投资34亿美元，专注于在全球70多个国家生产、销售和分销家庭生活用纸及商用产品，包括卫生纸、餐巾纸、厨用纸和面巾纸。其中书赞桉诺持股51%，金佰利持股49%。此举标志着商品浆巨头向下游消费品市场的深度渗透。
同期，2024年7月22日，纸巾和漂白纸板供应商Clearwater Paper宣布以10.6亿美元出售其生活用纸业务给Sofidel America，并此前以约7亿美元收购了一座漂白纸板工厂，加快向北美主要纸板加工商转型。
这些大型并购彰显出行业的两大趋势：规模化与多元化。
第一，整合带来规模优势，提升效率。行业领先企业通过合并，更强的采购、生产和物流能力，获得成本优势和议价能力。同时，区域和产品线的互补，有助于分散风险，增强抗压能力。
第二，向高附加值领域延伸。企业不断布局消费品、食品包装及生活用纸市场，不仅拓宽收入来源，也有助于应对市场需求变化，特别是在可持续发展和环保要求不断提升的背景下。
未来，全球包装造纸行业的整合浪潮或将持续推进。拥有雄厚资本、卓越运营和前瞻战略的企业，将通过并购优化资产组合，巩固市场领导地位，并在未来全球经济增长中占据有利位置。
